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　　财中社12月17日电 东吴证券发布2025年工业金属年度计谋论说称，老本端氧化铝价钱的上行主导2024全年的投资逻辑，2025年产业链利润有望重来电解铝端。由于国产矿停产，以及外洋矿发运不畅等身分，氧化铝价钱在2024年内已高涨超90%，电解铝产业端利润从冶真金不怕火端往上游氧化铝回荡，2024年全年的投资逻辑围绕具备铝土矿供应、氧化铝产能的铝企张开；酌量2025年，老本端的下跌的拐点已明确，产业链利润有望重来电解铝端。

　　电解铝国内产能接近红线，外洋供给受制于动力价钱。国内，适度2024年11月，中国电解铝建成产能4776.90万吨，开工4368.80万吨，面临国内产能红线。酌量2025全年国内可投新增产能共45万吨，分散为中铝青海10万吨，以及霍煤35万吨；外洋酌量在基准情境下2025年外洋电解铝产能将加多82万吨，较2024年同比增长2.3%。

　　电解铝的下贱需求结构已发生彰着变化，传统地产的影响将冉冉弱化体育游戏app平台，以光伏和新动力汽车为主的新需求已占主导地位。预期地产用铝从2021年的29%下跌至2025年的21%，而走运及电力用铝比例则分散从24%、15%升迁至25%、24%，均已进形态产，在新需求的高基数踏实增长下，将来铝的周期性波动将会渐渐平滑，举座判断国内电解铝2025年供小于求26万吨。铝价受到老本端影响，或于2025年下半年企稳上行。沪铝价钱于上半年将保管19000-20500元/吨区间颠簸，并于下半年企稳上行，酌量价钱区间为20000-21000元/吨。